從嚴監(jiān)管之下，今年地方債發(fā)行規(guī)?；?qū)⑴c2017年持平。業(yè)內(nèi)人士預計，今年置換的地方政府債務規(guī)模約為1.8萬億元，新增地方債整體額度將在2萬億元左右，發(fā)行總供給或在4萬億元左右的量級。

    財政部公開信息顯示，去年全國發(fā)行地方政府債券43581億元。其中，一般債券23619億元，專項債券19962億元。按用途劃分，新增債券15898億元，置換債券27683億元。

    2018年地方債置換將進入收官階段。截至2017年12月末，非政府債券形式存量政府債務17258億元，這意味著大約有1.72萬億存量債務需要在2018年置換。

    2018年地方新增債券，取決于2018年赤字率安排，以及中央和地方赤字規(guī)模分配。多位專家認為，今年積極的財政政策取向不變，財政赤字率預計還會保持在3%左右。

    中債資信研報認為，按照3%的赤字率測算，2018年的財政赤字將不低于2.5萬億元。假設地方財政赤字占比不低于2017年的35%，則2018年地方財政赤字約為8750億元，2018年地方或?qū)l(fā)行新增一般債券8750億元左右。由于2017年新增專項債額度已較大，2018年恐難大幅增加，在考慮適度調(diào)增專項債額度后，預計2018年新增專項債額度在1萬億元左右。綜合2018年新增地方債整體額度預計在2萬億元左右。

    民生證券研究員李云霏預計，今年地方債發(fā)行總供給仍在4萬億元的量級。雖然總量與2017年相差不大，不過置換債占比的下降意味著公開發(fā)行的總量要大于2017年，未來需要關(guān)注債券發(fā)行可能產(chǎn)生的流動性影響。

    對于如何提高地方債流動性的問題，中央結(jié)算公司2017年年報建議，需健全信息披露、信用評級、交易定價等一系列制度。進一步完善地方政府債務管理頂層設計，健全限額管理機制，開展風險評估和預警，妥善處理隱形債務和或有債務風險。

    去年以來，有關(guān)部門對地方債的監(jiān)管一直處于高壓態(tài)勢。2018年地方債從嚴監(jiān)管力度持續(xù)加碼，除了全國財政工作會議的定調(diào)，地方層面更是多次釋放出嚴控地方債風險的明顯信號，抓好債務存量化解和增量控制成為2018年各地防范債務風險的重點任務。業(yè)內(nèi)人士認為，針對PPP、政府購買服務這些隱性增加政府債務的方式，依舊是2018年的監(jiān)管重點。

（來源：上海證券報    發(fā)展運營部收集整理）