從嚴(yán)監(jiān)管之下，今年地方債發(fā)行規(guī)模或?qū)⑴c2017年持平。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年置換的地方政府債務(wù)規(guī)模約為1.8萬億元，新增地方債整體額度將在2萬億元左右，發(fā)行總供給或在4萬億元左右的量級(jí)。

    財(cái)政部公開信息顯示，去年全國發(fā)行地方政府債券43581億元。其中，一般債券23619億元，專項(xiàng)債券19962億元。按用途劃分，新增債券15898億元，置換債券27683億元。

    2018年地方債置換將進(jìn)入收官階段。截至2017年12月末，非政府債券形式存量政府債務(wù)17258億元，這意味著大約有1.72萬億存量債務(wù)需要在2018年置換。

    2018年地方新增債券，取決于2018年赤字率安排，以及中央和地方赤字規(guī)模分配。多位專家認(rèn)為，今年積極的財(cái)政政策取向不變，財(cái)政赤字率預(yù)計(jì)還會(huì)保持在3%左右。

    中債資信研報(bào)認(rèn)為，按照3%的赤字率測算，2018年的財(cái)政赤字將不低于2.5萬億元。假設(shè)地方財(cái)政赤字占比不低于2017年的35%，則2018年地方財(cái)政赤字約為8750億元，2018年地方或?qū)l(fā)行新增一般債券8750億元左右。由于2017年新增專項(xiàng)債額度已較大，2018年恐難大幅增加，在考慮適度調(diào)增專項(xiàng)債額度后，預(yù)計(jì)2018年新增專項(xiàng)債額度在1萬億元左右。綜合2018年新增地方債整體額度預(yù)計(jì)在2萬億元左右。

    民生證券研究員李云霏預(yù)計(jì)，今年地方債發(fā)行總供給仍在4萬億元的量級(jí)。雖然總量與2017年相差不大，不過置換債占比的下降意味著公開發(fā)行的總量要大于2017年，未來需要關(guān)注債券發(fā)行可能產(chǎn)生的流動(dòng)性影響。

    對于如何提高地方債流動(dòng)性的問題，中央結(jié)算公司2017年年報(bào)建議，需健全信息披露、信用評(píng)級(jí)、交易定價(jià)等一系列制度。進(jìn)一步完善地方政府債務(wù)管理頂層設(shè)計(jì)，健全限額管理機(jī)制，開展風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警，妥善處理隱形債務(wù)和或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

    去年以來，有關(guān)部門對地方債的監(jiān)管一直處于高壓態(tài)勢。2018年地方債從嚴(yán)監(jiān)管力度持續(xù)加碼，除了全國財(cái)政工作會(huì)議的定調(diào)，地方層面更是多次釋放出嚴(yán)控地方債風(fēng)險(xiǎn)的明顯信號(hào)，抓好債務(wù)存量化解和增量控制成為2018年各地防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)任務(wù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，針對PPP、政府購買服務(wù)這些隱性增加政府債務(wù)的方式，依舊是2018年的監(jiān)管重點(diǎn)。

（來源：上海證券報(bào)    發(fā)展運(yùn)營部收集整理）